국민연금, 국내주식 비중 30% 허용 여부…177조 매도폭탄 막을까

국민연금의 국내주식 보유 비중 조정 논의 배경

국민연금이 오는 28일 500조 원대 국내주식 보유분에 대한 리밸런싱 기준을 새롭게 설정합니다. 현행 최대 허용 비중인 19.9%를 초과하는 수준까지 국내주식 보유를 용인하는 방안이 검토되고 있습니다. 만약 현행 자산배분 원칙을 고수할 경우, 국내주식 보유분 중 약 176조 9천억 원이 매도 압력에 놓일 수 있습니다.

 

 

 

 

새 중기자산배분안의 주요 내용 및 영향

오는 28일 심의·의결될 2027~2031년 중기자산배분안은 향후 5년간의 자산군별 목표 비중과 운용 방향을 결정합니다. 이는 올해 증시 수급에도 영향을 미칠 수 있으며, 특히 국민연금의 국내주식 비중이 이미 허용 범위를 크게 웃도는 상황에서 새로운 목표 비중은 초과 비중을 어느 정도까지 용인할지 가늠하는 기준이 됩니다. 국민연금은 이미 지난 1월부터 비중 목표치에 맞춘 기계적 매도를 유예한 상태입니다.

 

 

 

 

국내주식 비중 확대 논의와 시장의 우려

코스피 급등으로 국민연금의 국내주식 평가액이 535조 원대까지 불어나면서, 현재 기금 규모(약 1800조 원) 대비 국내주식 비중은 약 29.7%로 추산됩니다. 이는 현행 19.9% 한도를 초과하는 수준이며, 약 176조 9천억 원이 기계적 매도 압력에 놓일 수 있습니다. 일본 공적연금펀드(GPIF)의 국내주식 목표 비중이 25%인 점을 고려할 때, 국민연금도 목표 비중을 25%로 높이고 전략적·전술적 허용 범위를 더하면 30%까지 보유가 가능해집니다.

 

 

 

 

국민연금의 향후 자산배분 결정 전망

국민연금은 국내주식 보유 한도를 다룬 회의록을 비공개 처리하는 등 시장의 예측 가능성을 낮추고 있다는 우려도 제기됩니다. 일부 외국계 증권사는 국내주식 리밸런싱을 재차 유보할 가능성을 제기했으며, 바클레이즈는 국민연금이 국내채권 비중을 줄이고 국내주식 리밸런싱을 연말까지 유예할 가능성이 높다고 예상했습니다. 이는 국내 개인투자자들의 타격과 정치적 민감성을 고려한 조치로 풀이됩니다.