KCC, 6년간 3조 투자에도 '밑 빠진 독'…모멘티브 M&A, 득보다 실?

KCC, HD한국조선해양 주식 담보 교환사채 발행… M&A 후유증?

건축 자재 등 알짜 사업을 영위하는 KCC가 HD한국조선해양 주식을 담보로 교환사채를 발행했습니다. 이는 2019년 인수한 미국 실리콘 제조업체, 모멘티브(Momentive Performance Materials)의 부진한 실적을 만회하기 위한 자금 수혈로 풀이됩니다. KCC는 교환사채 발행을 통해 8828억 원을 유치하며, 저금리로 자금을 확보했습니다. 이 자금은 모멘티브에 대한 추가 지원에 사용될 예정이며, M&A 딜의 '클로징'을 향한 여정은 여전히 진행 중입니다.

 

 

 

 

HD한국조선해양 주식 담보, 삼성물산 대신 선택한 이유는?

KCC는 HD한국조선해양 주식을 담보로 교환사채를 발행했습니다. 이는 삼성물산 지분 9.57%를 보유한 '큰 손' KCC의 예상 밖 행보였습니다. 2000년부터 HD한국조선해양 주식을 매입해 온 장기 투자자로서, KCC는 이번 교환사채 발행을 통해 8828억 원을 조달했습니다. 이 자금은 미국 특수목적법인(MOM Holding Company) 유상증자에 투입되어, 모멘티브 인수를 위한 자금 지원에 사용될 예정입니다.

 

 

 

 

모멘티브 인수를 위한 KCC의 6년간 투자: 3조 원의 행방

2019년 시작된 모멘티브 인수를 위해 KCC는 SJL파트너스, 원익QnC와 컨소시엄을 구성했습니다. 당시 KCC는 MOM 지분 45.5%를 6358억 원에 인수했으며, 인수금융으로 16억 7800만 달러를 조달했습니다. KCC는 이 중 절반에 대한 지급보증을 섰으며, 이번 교환사채 발행을 통해 남은 지급보증 차입금을 상환할 계획입니다. 2021년에는 MOM 유상증자에 3998억 원을 추가 투자하여 지분율을 60%로 늘렸습니다. 또한, 엠오엠 제1호 사모투자 합자회사 지분 49.8%를 3837억 원에 인수하는 등, 지속적인 투자를 이어갔습니다. 2024년에는 SJL파트너스로부터 MOM 잔여 지분을 인수하며, 모멘티브에 대한 투자를 강화하고 있습니다.

 

 

 

 

3조 원 투자, 6년간 이어진 적자… 모멘티브의 현재는?

KCC의 대규모 투자가 이루어진 모멘티브의 실적은 아쉬움을 남깁니다. 2019년부터 2024년까지, 모멘티브에 투입된 자금은 총 3조 18억 원에 달합니다. 그러나, 모멘티브는 인수 이후 단 한 번도 순이익을 기록하지 못했습니다. 2019년 5551억 원의 당기순손실을 시작으로, 2023년에는 3059억 원의 손실을 기록했습니다. 실리콘 사업이 KCC 전체 사업에서 높은 비중을 차지하지만, 기대에 미치지 못하는 실적을 보이고 있습니다.

 

 

 

 

실리콘 업계의 경쟁 심화와 KCC의 과제

모멘티브의 부진은 값싼 중국산 제품과의 경쟁 심화, 다우(DOW) 및 바커(Wacker) 등 경쟁 업체의 등장, 그리고 국제 경제 흐름에 따른 실리콘 업황의 변동성 때문으로 분석됩니다. 2022~2023년 중국발 과잉 공급으로 인해 전 세계 실리콘 업체가 어려움을 겪었으며, 현재는 업황이 정상화되는 단계에 있습니다. KCC는 모멘티브의 실적 개선을 위해 경쟁 심화, 시장 변동성에 대한 대응 전략을 마련해야 할 것입니다.

 

 

 

 

핵심만 콕!

KCC는 모멘티브 인수를 위해 6년간 3조 원을 투자했지만, 적자가 지속되며 어려움을 겪고 있습니다. HD한국조선해양 주식 담보 교환사채 발행을 통해 자금을 조달하고 있지만, 실리콘 업계 경쟁 심화와 업황 변동성이 KCC의 과제로 남아 있습니다.

 

 

 

 

자주 묻는 질문

Q.KCC가 모멘티브 인수에 3조 원을 투자한 이유는 무엇인가요?

A.KCC는 실리콘 사업 확장을 통해 사업 포트폴리오를 강화하고, 장기적인 성장을 도모하기 위해 모멘티브 인수를 결정했습니다. 하지만, 인수 후 실적 부진으로 인해 어려움을 겪고 있습니다.

 

Q.HD한국조선해양 주식을 담보로 교환사채를 발행한 이유는 무엇인가요?

A.모멘티브에 대한 추가 자금 지원을 위해, 그리고 기존 채무 상환을 통해 이자 비용을 절감하기 위해 HD한국조선해양 주식을 담보로 교환사채를 발행했습니다.

 

Q.모멘티브의 실적 부진 이유는 무엇인가요?

A.값싼 중국산 제품과의 경쟁 심화, 경쟁 업체의 등장, 그리고 국제 경제 흐름에 따른 실리콘 업황의 변동성 등이 모멘티브의 실적 부진의 주요 원인으로 분석됩니다.